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2020-11-24 18:43:57

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4连板起步股份:和旅控股股东与辛选投资不存在“柜子协议”起步股份(603557)连续4个交易日涨停,和旅公司9月22日晚公告,近期发现有媒体报道称公司控股股东香港起步与辛选投资、张晓双存在“柜子协议”,就该情况,公司说明如下:经与控股股东和辛选投资、张晓双调查核实,双方不存在未披露的“柜子协议”【业绩】横店东磁:游部前三季度净利同比预增24%至35%横店东磁(新盛世棋牌安卓版002056)9月22日晚间公告,游部预计前三季度净利6.19亿元至6.72亿元 ,同比预增24.05%至34.72%;其中第三季度预计盈利2.75亿元至3.28亿元,同比预增55%至85%

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报告期内,提醒公司各产业聚焦高端客户 ,提醒积极拓展新产品、新领域,在新基建、新能源等应用领域的销售不断增加,使得公司产能和市场得到较好地融合,从而进一步提升和显现了公司的盈利能力【增减持】华谊兄弟 :国庆个人实控人王忠军、国庆个人王忠磊拟减持不超过3%公司股份华谊兄弟(300027)9月22日晚间公告,实控人王忠军、王忠磊计划在未来六个月内,拟以集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过8364万股,即不超过本公司总股本的3%王忠军、中秋做好王忠磊拟通过减持部分股份的方式获得资金 ,主要用于偿还股票质押融资新盛世棋牌安卓版丹邦科技:假期控股股东拟减持不超6%股份丹邦科技(002618)9月22日晚公告,假期控股股东丹邦投资集团计划15个交易日后的六个月内,以集中竞价方式减持不超1096万股(不超过公司总股本的2%);在公告披露之日起3个交易日后的六个月内,以大宗交易方式减持不超2192万股(不超过公司总股本的4%)顾地科技:出游控股股东持有的公司部分股份有被平仓风险顾地科技(002694)9月22日晚间公告,出游截至目前,控股股东山西盛农向东方证券质押公司股份共计5208万股

鉴于山西盛农未能按约定期限履行相应义务而出现违约行为,防护东方证券将对上述交易进行违约处置,防护违约处置可能涉及山西盛农所持公司股份的被动减持此外,文化截至9月21日,山西盛农持有1.5亿股公司股份,占公司总股本的26.02%;且其所持有公司股份累计被质押占公司总股本的26.02%“自上而下”宏观视角:和旅再通胀交易ARDL-ECM模型认为农产品在未来有机会:和旅1)在2020年8月份发布的《再通胀交易ARDL-ECM模型:首推能源和农产品》报告中 ,我们考虑大宗定价中的长期均衡,又考虑其短期动态调整,采用了自回归分布滞后(ARDL)-误差修正(ECM)模型

2)通过模型预测,游部在基准假设下,到2021年6月,农产品涨23%,是涨幅较大的大宗商品品类,仅次于能源价格的涨幅能源价格作为农产品生产的成本,提醒能源价格未来的大幅度上涨也一定程度佐证了农产品价格上涨的可能性3)此外 ,国庆个人供给层面的宏观因素——如供应链受生产国疫情、去库存的供给侧改革——也可能催生部分农产品价格上涨“自下而上”产业视角:中秋做好油脂和玉米价格强势、粮食安全有保障,涨价概率不高

为探究何种农产品品种的上涨机会最大,我们特邀请国泰君安期货公司产业服务研究所的分析师对具体品种做进一步分析1)基本口粮相对安全,但不排除在突发性减产的国家出现阶段性或者局部性粮食危机情况;2)油脂库存低,棕榈油阶段性减产、进口政策、收储等对价格均有提振,近期价格涨幅较大,目前市场情绪仍偏好 、但继续追涨的风险也在加大;3)玉米供给侧改革进入尾声,供求结构改善,价格或节节攀升;4)豆类对外依存度高 ,或因为外部环境的变化而出现上涨;5)棉花库存处于高位 ,需求缺乏亮点,或难有表现

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风险提示:宏观模型自身的缺陷、第二波全球疫情、财政过早退出引发金融震荡正文2020年,一方面疫情冲击带来了供应链的受阻,另一方面疫情后各国央行释放了大量的流动性,此外洪灾、蝗灾等自然灾害也频繁来袭,农产品是否将迎来一轮涨价周期 ?最近,总书记对制止餐饮浪费行为做出重要指示,也再度引发市场对农产品价格走势的关注我们在最新的《再通胀交易ARDL-ECM模型:首推能源和农产品》报告,通过量化模型,基于20年大宗交易数据以及我们对未来一年经济走势的判断,在贵金属、国际定价(有色)工业金属 、能源、农产品大宗中,我们认为能源、农产品仍有可观机会但农产品中究竟哪些品种更能胜出呢?为此,我们联合国泰君安期货公司产业服务研究所农产品团队,从宏观和产业两个视角来解读和分析农产品未来走势

1宏观“自上而下”农产品综合指数ARDL-ECM定价模型宏观视角“自上而下”地探讨农产品大宗交易和定价,基本上都从古典经济学供需框架出发一般来说,全球粮食、农产品需求总体波动较小,而供给侧因素在短期往往是价格变动的主要催化因素不过,最近争议更多的是各国流动性投放,会不会带来超越古典经济学的可能;也就是说,过于宽松的流动性带来各类大宗商品价格的上涨

我们这里分析时,把古典框架和流动性框架都考虑进来1.1

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供给层面:全球供应链 、供给侧改革等影响(1)疫情对供应链的冲击今年以来,有些国家、地区出现了限制粮食出口,疫情也对供应链有些冲击越南 、哈萨克斯坦等传统的大米、小麦出口国限制农产品出口

新盛世棋牌安卓版越南是世界第三大大米出口国,2019年越南大米出口占全球15.8%,仅次于泰国、印度 ,出口地位重要(图1)疫情影响下,由于自身的人均耕地仅0.075公顷,农业资源也相对紧张,因此,禁止了大米的出口哈萨克斯坦的农业资源也是相对紧张,年均降雨量只有250毫米,灌溉面积只有农业用地的6‰;对应中国的数字是645毫米和10% ,越南是1800毫米新盛世棋牌安卓版这些发展中国家在疫情前为增加收入出口农产品 ,然而当前自身供给面临挑战情况下不得不一度选择限制出口巴西是重要的大豆出口国,而当前巴西的疫情较为严峻巴西国家地理统计局发布的调查结果显示 ,2020年7月开展业务的280万家巴西企业中,44.8%的企业表示新冠疫情蔓延及相关社会隔离措施给企业运营带来负面影响

从行业角度看,47%的服务业企业、44%的贸易企业、42.9%的工业企业、38%的建筑业企业表示在疫情中受到负面冲击另外,印尼和马来西亚等东南亚国家是棕榈油的主要生产国,其中,印尼占全球产量的58%、马来占全球产量的26%

因有种植园工人检测出新冠病毒、导致部分种植园停止生产 ,对棕榈油供应造成一定的不利影响(2)我国农业供给侧改革,恢复玉米供需平衡的同时也带来了玉米价格的恢复2015年开始,中国农业的主要矛盾发生了变化 ,国家提出了农业供给侧改革

2015年12月24-25日召开的农业工作会议上首提农业供给侧改革,其背景是中国农业的主要矛盾从总量不足转变为结构性矛盾,并表现为阶段性的供过于求和供不应求并存我国粮食产量从2003年开始至2015年连续增长12年 ,从8,614亿斤增加到了12,429亿斤,增长了44%,从总量上来看国内的粮食缺口应该越来越小

与此同时,中国农产品进口也大幅增加,一方面国内粮食种植结构存在问题,随着国内对动物蛋白需求的增加,大豆存在短缺;另一方面国内粮食生产成本缺乏竞争力 ,也促使了进口的增加国内粮食生产陷入了产量、进口量、库存量“三量齐增”的反常现象,在这样的背景下国家提出了农业供给侧改革农业供给侧改革主要在玉米,2016 、17年开始,国内玉米进入供给侧改革的去库存周期玉米价格经历了两轮下跌 ,2015、16年度临储收购底价下调,2016、17年度临储收购政策取消,价格从之前的2300多元/吨跌至1400元/吨低位水平

新盛世棋牌安卓版减少供应,增加需求,产生缺口是玉米去库存主要的途径:供应端 :种植上,从2016年的镰刀湾非优势主产区的玉米减种,到最近2年的黑龙江大豆振兴计划需求端:玉米深加工从审批制改为备案制,早年东北主产区存在深加工补贴 ,促使东北地区出现大量新增产能

2018年国家推出燃料乙醇E10政策 ,为玉米去库存留后手贸易方面:培育多元化市场主体,促进玉米价格市场化、解决农户卖粮难问题,也将粮源逐渐从国家库存转移到社会库存;整体来看,除了2019年受到非洲猪瘟影响,临储拍卖预冷外,玉米去库存效果良好

玉米价格也在去库存这几年从低位逐渐上涨(3)全球央行大放水 ,农产品定价超越古典供需面?2020年疫情发生后,发达经济体快速开启了量化宽松的进程

新盛世棋牌安卓版以美国、欧央行 、英国和日本四大央行为代表的四大央行的资产负债表的规模占GDP的比重衡量全球宽松的程度可以发现,该比例快速从35%附近提升了15个百分点到了50%以上急剧的流动性投放,使得市场担忧通胀高企的确,2020年5月份以来,全球大宗商品价格出现了一轮明显的上涨:从低点至今(9月11日),大宗整体已经涨了18%,黄金涨了14%左右,原油涨了接近57%,铜涨了近30%主要经济体货币流动性泛滥有没有可能使得国际定价的农产品脱离古典经济学供需分析框架而大幅高企?2008年后主要央行QE后,似乎有这个迹象:QE进行到2010年年中之后,农产品价格明显上升,但后续再度流动性投放时,农产品价格似乎又回归基本面(图2)

(4)宏观自上而下的ARDL-ECM农产品定价模型到底流动性对农产品大宗交易有多大影响?能不能超越古典经济学的框架?我们之前采用了自回归分布滞后(ARDL)-误差修正(ECM)模型,综合考虑了大宗价格的长期和短期影响因素(包括经济基本面、流动性、汇率等)方面因素,对彭博的几个大宗商品指数——其中包括农产品指数——过去20年交易进行分析这个农产品指数主要由咖啡、玉米、棉花、大豆、大豆油、糖和小麦期货合约组成

最后,我们测算的结果和拟合结果见图3和图4从模型测算结果来看,流动性对农产品价格影响有限

新盛世棋牌安卓版模型拟合结果显示农产品自身因素影响很大,宏观因素(如流动性)对其影响偏弱金融层面 ,美元汇率还是有明显负向影响

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简介:《意见》从准确把握供应链金融的内涵和发展方向、文化稳步推进供应链金融规范发展和创新盛世棋牌安卓版新、文化加强供应链金融配套基础设施建设、完善供应链金融政策支持体系、防范供应链金融风险、严格对供应链金融的监管约束等六个方面,提出了23条政策要求和措施

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